爱游戏最新app官方下载-医疗服务行业研究：优质民营医院迎来更大发展机会

平易近营病院仍具有成长空间，但同时，跟着公立医疗系统下沉，优良医疗资本在下层中慢慢普和，中小型平易近营病院若没有特点医疗办事、壮大大夫资本进行撑持，其保存空间较轻易被挤压......

作者： 将来智库官网来历： 将来智库官网2021-10-09 11:28:11

1、公立病院高质量成长下，优良平易近营病院迎来更年夜成长机遇

1.1、政策延续撑持社会办医，优良平易近营病院成长空间仍年夜

我国政策撑持社会办医的基调从未转变：经由过程梳理近10多年的政策，我们发现国度对社会办医的定位一向为公立病院的弥补，其供给的医疗办事对应多条理、差别化、具有特点的医疗办事。基在上文，我国医疗办事整体处在严重求过于供状况，年夜多细分板块皆具有较年夜增加空间，在坡长雪厚的医疗办事市场中，公立与平易近营病院相辅相成、齐头并进、差别化知足多条理医疗办事需求，而并不是平易近营病院在狭窄市场中夹缝求生。

公立病院高质量成长下，其主体地位获得加固。2021年6月，国务院办公厅发布《关在鞭策公立病院高质量成长的定见》，提到：撑持部门实力强的公立病院在节制单体范围的根本上，适度扶植成长多院区，产生重年夜疫情时敏捷转换功能。该定见出台布景基在3方面：（1）公立病院为我国医疗办事系统的主体，增进其高质量成长可以或许更有力推动健康中国扶植；（2）扩年夜优良医疗资本供给；（3）公立病院今朝已到了从“量的堆集”转向“质的晋升”的要害期，提质增效为成长出力点。由此，公立病院成长体例从范围扩大转向提质增效，运行模式从粗放治理转向邃密化治理，资本设置装备摆设从重视物资要素转向加倍重视人材手艺要素，为更好供给优良高效医疗卫生办事、提防化解重年夜疫情和突发公共卫生风险、扶植健康中国供给有力支持。

在公立病院扩年夜范围的同时，优良平易近营病院成长空间并未被紧缩，将来经由过程特需办事有望构成差别化竞争。《北京市医疗卫生举措措施专项计划（2020年-2035年）》提到：优良医疗资本首要集中在公立病院，社会本钱举行的医疗机构固然数目占比不低，但在范围和办事能力上均有待晋升；除焦点区外，其他区域可连系CBD、使馆区、丽泽商务区等重点功能区和年夜兴国际机场临空经济区、“三城一区”等区域，综合操纵医疗卫生用地或其他可兼容用地，积极成长社会办医疗机构。另外，8月31日，国度医保局等八部分印发《深化医疗办事价钱鼎新试点方案》（下称“试点方案”）严酷节制公立医疗机构实施市场调理价的收费项目和费用所占比例，不跨越全数医疗办事的10%，避免冲击根基医疗办事的主体地位，赐与平易近营医疗机构供给特需医疗办事的更年夜成长空间，进行差别化竞争。

由此，平易近营病院仍具有成长空间，但同时，跟着公立医疗系统下沉，优良医疗资本在下层中慢慢普和，中小型平易近营病院若没有特点医疗办事、壮大大夫资本进行撑持，其保存空间较轻易被挤压，如许的挤压其实不是因为市场小，而是爱游戏因为医疗办事能力不克不及跟上成长要求，不克不及对公立病院构成有用弥补；但优良平易近营病院凭仗其持久成立的品牌力、壮大大夫团队、邃密化治理能力、差别化办事项目等焦点竞争力可以或许跟上公立病院高质量成长的节拍，与公立病院构成协同，便能在鼎新变迁之际得以安身，与公立病院齐头并进，知足多条理医疗办事需求。

1.2、眼科、口腔优良平易近营病院和公立病院的医疗办事价钱趋同

优良平易近营病院和公立病院的医疗办事价钱趋同，且部门项目因为平易近营医疗病院的邃密化治理能力更强，终端价钱较公立病院不异项目低，具有价钱优势。以眼科中的屈光手术为例，ICL在四川某公立病院的价钱为3.5-4万元（皆为双眼），在成都爱尔眼科病院为3.32-3.72万元，二者处在不异价钱程度；全飞秒的价钱在该公立病院和成都爱尔皆为2.2万元摆布；半飞秒在该公立病院为1.6万元，在成都爱尔因为利用分歧手术方式价钱区间为1.38-2.18万元。整体来看，位在统一区域的该公立病院和成都爱尔的统一项目价钱根基不异。

口腔医疗办事中的莳植与正畸中则存在优良平易近营病院相较公立病院不异项目价钱更低的环境。以莳植为例，单看莳植体，北京某公立口腔病院为9000元，杭口城西分院则供给更多类型莳植体，价钱区间为6800-12500元；就莳植体+牙冠整体而言，在莳植体皆为ITI品牌，牙冠皆为烤瓷冠的环境下，四川某公立病院价钱为1.5-2万元，杭口城西则为1.2-1.3万元，较该公立病院低。

以正畸为例，成人正畸在北京某公立口腔病院因为病情差别，价钱为2.1-2.6万元，在杭口城西分院按照患者是不是拔牙和分歧矫治器选择，价钱为1.7-2.5万元，另外，针对分歧手术难度，该公立口腔病院依照单项或多项复杂病例加收伏务费（单项4000摆布，多项7000摆布），杭口城西分院则按照救治大夫级别加收伏务费（主任大夫4000元，副主任大夫2500元）。整体来看，斟酌加收/特需办事后，杭口城西分院的成人正畸为1.8-2.9万元，低在北京某公立口腔病院的2.2-3.4万元。

由此，固然《试点方案》对平易近营医疗办事价钱构成了强监管，但因为优良平易近营病院的医疗办事价钱追随公立病院订价，且在部门项目存在价钱优势，由此《试点方案》对该类优良平易近营病院（通常为很规范的平易近营，好比爱尔眼科、通策医疗、国际医学、信邦制药等等）影响不年夜，对经营不规范的小病院影响年夜；且《试点方案》倒逼病院做好价钱本钱管控，对邃密化治理提出了更高要求。

2、2021H1医疗办事相干标的内生快速增加，外延延续扩大，根基面依然向好

汇总发现，2021上半年医疗办事相干标的不但恢复疫情前事迹增加程度，并且同比2019年同期根基实现了较好增加，此中，爱尔眼科、通策医疗2021Q1/Q2皆实现50%+增加（皆同比2019年同期，下同），海吉亚医疗、爱帝宫、康宁病院2021H1实现60%摆布的高速增加，盈康生命、三星医疗、年夜湖股分也实现了稳健增加，锦欣生殖在国外营业仍受疫情影响下实现了2021上半年8%的收入增加。由此，医疗办事相干标的根基面依然向好。

2.1、内生：政策不转业业供需不均近况，收入依然实现快速增加

2.1.1、爱尔眼科：成熟病院收入快速增加，5年夜营业收入皆正向增加

旗下病院2021H1收入较2020H1实现较年夜幅度增加，长沙、成都、深圳、东莞爱尔较2019H1也实现快速增加。爱尔眼科成熟病院中成都爱尔、长沙爱尔的收入同比2020和2019年同期皆实现了快速增加，沈阳爱尔收入相较2019H1小幅度增加，整体来看，长沙、成都、沈阳、武汉等收入范围到达2亿以上的病院平均收入同比2020H1增速达48.91%，后起之秀深圳爱尔、东莞爱尔事迹上升幅度年夜，2021H1收入同比2019H1别离增加31.2%、54.68%。

爱尔眼科5年夜营业均实现正向增加。2021H1屈光手术实现营业收入28.45亿元，同比2020H1增加84.65%，同比2019H1增加59.93%，首要因为各病院手术量快速增加的同时高端手术占比进一步晋升，同时，公司加年夜对各地、县级病院屈光科室的扶植投入，知足更多患者需求。受白内障消费进级影响，2021H1白内障手术营业收入同比2020H1增加71.52%，显现复明性白内障向屈光性白内障进级的态势。公司眼视光营业范围不竭扩年夜，产物不竭完美，鞭策了视光配镜量的不变增加和消费进级，2021H1眼视光项目实现收入15.24亿元，同比2020H1增加85.2%。

2.1.2、通策医疗：事迹延续高增加，4年夜营业同比2019H1皆实现快速增加

公司“总院+分院”模式成熟，事迹延续高增加，杭口、宁口等病院收入同比2019H1均显现高速增加态势。同比2019H1，2021H1通策医疗医疗办事收入增加53.77%，省内、省外别离增加54.48%与47.54%，此中省内分院增加73.28%，总院增速24.86%。

公司四年夜营业收入均实现高速增加。公司儿科、正畸、综合、莳植营业2021H1比拟2019年同期别离增加103%、52%、123%、47%，各项营业连结高速增加，且儿科营业增加敏捷，占口腔诊疗营业比例不竭晋升。整体而言，公司事迹在2019年的根本上稳步晋升，已完全解脱疫情带来的晦气影响，营业快速增加，成长韧性和活力进一步彰显。

2.1.3、国际医学：上半年连结高质量成长，病院事迹环比改良，成长逻辑慢慢兑现

分季度看，2021年Q1与Q2收入别离为6.32亿元与6.74亿元，与2020年同期别离增加130%与85%，营收实现了年夜幅增加。2021Q2收入同等到环比增速皆较Q1趋缓，首要由于第二季度本为淡季，且清明、五一假期和第二季度的JCI认证致使中间病院住院人次增加趋缓。跟着Q3逐步进入疾病多发季候，且2021下半年比拟2020年下半年，中间病院JCI认证经由过程、大夫步队延续扩年夜、学科扶植实力更强等优势，估计Q3起床位数目爬坡有望加快，经营环境仍然向好。

旗下3家病院收入稳步增加，成长逻辑慢慢验证。高新病院2021H1实现收入5.38亿元，同比2020H1增加55.89%，门急诊和住院人数再创汗青新高；中间病院2021H1实现营收7.17亿元，同比2020H1增加191%，实现快速增加。商洛病院2021H1实现收入0.51亿元，同比2020H1增加3.36%，因为新院区已在2021年3月28日开诊，收入增速放缓，但改过院区开诊以来在医疗新手艺的展开与利用方面实现冲破式进展，并已顺遂完成三级综合性病院审定工作，将年夜幅加强商洛病院在地点区域的市场竞争力。

2.1.4、锦欣生殖：2021H1国内地域收入较疫情前实现了较高增加，美国地域较2020H1实现30%+增加

锦欣生殖2021H1总营业收入8.59亿元（同比2020H1+40.4%，同比2019H1+37.29%），实现了较高增加。依照分歧地域，国内来看，2021H1成都地域收入4.1亿元（同比2020H1+23.9%，同比2019H1+18%），深圳地域收入2.07亿元（同比2020H1+71.7%，同比2019H1+28%），武汉地域收入0.25亿元（2020下半年收入为0.14亿元，环比增加78%），成都、深圳地域皆恢复疫情前程度并实现了较快增加，武汉地域收入实现快速增加；国外来看，美国地域收入2.18亿元（同比2020H1+35.55%，同比2019H1-23.05%），因为疫情频频，国际周期尚在恢复傍边，但当地营业增加杰出，逐步强化。

2.1.5、海吉亚医疗：病院内生收入快速增加，肿瘤收入占比延续晋升

海吉亚医疗2021H1病院营业收入8.51亿元（同比2020H1+53.06%，同比2019H1+90.5%），此中门诊收入2.72亿元，住院收入5.79亿元。剔除永鼎病院并购营业进献的0.92亿元收入，病院内生营业实现营收7.59亿元（同比2020H1+36.5%，同比2019H1+69.8%），实现快速增加。

海吉亚医疗聚焦肿瘤相干营业成长，延续扩年夜肿瘤营业范围。2021H1肿瘤营业收入4.47亿元，同比2020H1+49.7%，占公司总收入比48.0%（同比2020H1+0.8pct）。

2.1.6、信邦制药：医疗办事收入延续增加，贵州肿瘤病院单床产出晋升

公司医疗办事营业对峙肿瘤专科、综合病院齐头并进的收集结构，具有肿瘤病院、白云病院、乌当病院、仁怀新向阳病院等7家医疗机构，散布在贵阳、安顺、遵义和六盘水，具有床位数5,000余张。2021H1医疗办事营业实现收入10.11亿元（同比2020H1+13.26%，同比2019H1+18.43%），分季度看，Q1/Q2收入别离约为4.9亿元（+25%）、5.2亿元（+4%），Q2增速放缓首要是因为公司致力在节制病院药占比、耗占比，降本增效，将来跟着费用占比趋在不变，我们估计增速将继续晋升。

2021H1贵州肿瘤病院收入5.40亿元（同比2020H1+12%，同比2019H1+17%），在2020全年、2021H1病院床位入住率别离为96%、90%的假定下，贵州肿瘤病院年化单床产出从73万增加9%至80万。由此验证我们之前的逻辑，旗下病院单床产出晋升潜力年夜：在装备、专家大夫等焦点资产上优在公立系统；丰硕医疗办事项目晋升人均收费；医联体模式实现头部病院聚焦重症，一体化治理晋升运营效力，晋升床位周转率；医教研系统下增强学科扶植扩年夜诊疗规模，晋升床位利用率，由此晋升单床产出。

2.1.7、盈康生命：旗下病院收入稳步增加，营业结构随注入病院增添延续扩年夜

盈康生命在海尔控股后，医疗办事板块营业聚焦“1+N+n”计谋，方针在全国实现“1-3-6”的结构，即10家“1”的区域旗舰医疗中间，30家“N”的卫星病院，60家“n”的放疗中间。截至2021H1，公司旗下共4家病院，此中四川友情病院与拟注入的姑苏广慈将作为旗舰病院，为后续结构打下人材贮备根本，占据学术高地。

2021上半年公司医疗办事板块收入实现了稳健增加，2021H1实现营收2.75亿元（同比2020H1+35.8%，同比2019H1+27.2%），此中友情病院收入2.17亿元（同比2020H1+37%），友方病院收入0.42亿元（同比2020H1+21%）。

盈康生命在5月通知布告拟收购姑苏广慈病院，姑苏广慈病院在海尔高效运营下焦点指标晋升较着，如床位利用率从2017年的88%晋升至2021H1的98%，床位周转天数从8.66全国降至7.51天，住院门诊人次和诊疗能力较着晋升。姑苏广慈病院的杰出运营有望在其他病院得以复制，将来跟着海尔旗下优良病院资产陆续注入，估计盈康生命营业范围可以或许快速扩年夜。

2.2、外延：行业增加空间仍年夜，延续推动营业扩大

2.2.1、爱尔眼科：定增扩建重点病院+收购体外病院，延续完美区域市场结构

延续注入体外病院：6月11日，爱尔眼科通知布告称拟收购丹东爱尔55%、临沂爱尔51%和万州爱尔80%的股权；后在8月18日，拟收购日照爱尔55%、威海爱尔51%、河源爱尔75%、江门新会爱尔65.1%、枣阳爱尔70%的股权。拟收购标的均已构成杰出成长根本，有益在爱尔眼科尽快完美区域市场结构，构成范围效应，进一步深化在全国各地的“分级连锁”系统，巩固和晋升领先地位。

定增扩建重点病院：3月26日，公司通知布告定增预案，召募资金将首要用在迁址扩建长沙爱尔、沈阳爱尔眼视光、上海爱尔、南宁爱尔，新建湖北爱尔、安徽爱尔、贵州爱尔，有助在晋升重点病院医疗办事供给能力，扩年夜笼盖规模，加速以区域龙头病院为平台向下级病院辐射的省内连锁办事收集扶植，完美区域横向分级诊疗系统。

2.2.2、通策医疗：成长计谋清楚，省内省外扩大打算稳步推动

公司省内省外扩大稳步推动。就浙江省内营业而言，杭州口腔病院滨江病院项目已进入设计阶段，估计8月衡宇交付后可进入施工阶段；公司进一步推动蒲公英打算，2021年上半年台州、临安、敦睦、桐庐、嘉兴、富阳、温州等7家病院已最先运营，建德、余姚、慈溪、宁海、象山等病院工商挂号已完成。从省外营业拓展来看，公司经由过程口腔医疗基金介入投资新建，武汉、重庆、西安、成都等年夜型口腔病院，每家体量相当在一个杭州口腔病院中间病院。

同时，公司将重点打造紫金港病院，打算建成后为公司在杭州新增牙椅超500台，病床80张。病院落成后将完美公司在杭州区域的结构，补全紫金港区域的空白，进一步晋升杭州口腔病院团体的接诊能力，更好地办事中高端客户群体。截至2021H1杭州紫金港病院项目已处在设计阶段。

2.2.3、爱帝宫：超轻资产模式下加快扩大，5年新计划快速延续落地

公司超轻资产新模式下扩大加快，已开门店印证可复制性。2021年4月，首家超轻资产模式深圳侨城轻奢院新店开业，该店是公司初次启用带装修物业，该类型物业供给量较独栋式物业几何级晋升，且将开店时候缩短至原独栋式的1/3，本钱投入降落至原独栋式的1/3，该模式的投资回报期将较独栋式更短，助力公司加快营业扩大，今朝该店定单和入住环境向好，根基印证超轻资产模式的成功。

开启2020-2025年5年新计划，快速落地注解治理层扩大决心。在新开店模式助力下，公司开启2020-2025年5年新计划并快速推动，在2021年7月承租位在深圳市南山区的物业用在新建月子中间（94间房），该店与宝安区焦点区域相邻，能很好笼盖宝安区域市场；在2021年8月承租位在成都会成华区的物业用在新建月子中间（估计26间房），鉴在成都会场求过于供，该新店与老店相邻，构成姊妹店，协同效应好，进一步巩固区位优势。截至2021年8月底，公司月子办事房间总数增添190间，到达625间，此中，深圳473间（+164）、北京54间、成都98间（+26），估计2021年房间数增加50%肯定性年夜。

2.2.4、海吉亚医疗：经由过程扩建、新建、并购等体例延续扩年夜医疗办事收集

截至2021H1，公司经营或治理11家以肿瘤科为焦点的病院收集，较2020年末增添姑苏永鼎病院，遍及中国6个省的7个城市。

海吉亚医疗接下来经由过程进级现有病院、收购优良病院、自建全新病院延续扩年夜整体肿瘤医疗办事能力和品牌影响力：

扩建方面，重庆海吉亚病院二期已在2020下半年开工，估计2022年末前完工，单县海吉亚病院二期估计2021下半年取得施工许可，成武海吉亚病院二期在2021年5月进入施工预备阶段。

新建方面，聊城海吉亚病院主体工程在2021年5月封顶，估计2021年末开业；德州海吉亚估计2021年末最先施工，2023年开业；无锡海吉亚在2021年5月进入施工预备阶段，估计2023年末开业。

并购方面，4月28日公司完成对姑苏永鼎病院的收购，姑苏永鼎病院并购后整合敏捷；7月公司完成对贺州广济病院的收购。

新签病院方面，2021年4月公司签订了病院扶植投资意向和谈，拟建龙岩海吉亚病院，将其计划为具有肿瘤专科特点的三级范围综合病院，投入运营后将与龙岩市泛爱病院合作协同；2021年5月，公司在常熟市高新区拟投资具有肿瘤专科特点的三级范围综合性病院，估计2024年扶植完成。2021年6月，公司在河南省安阳市签订病院投资意向和谈，估计2021年扶植完成，该签约拉开了公司进入华夏市场的序幕。

由此，公司经由过程自建进一步增强在山东省的市场份额和区域优势，晋升公司在长三角地域的品牌影响力，经由过程收购有望加强公司在长三角地域、华南地域的品牌影响力，进一步完美公司三级诊疗收集结构，晋升范围效应。

2.2.5、锦欣生殖：国表里邦畿经由过程收购、合作稳步推动，现有病院延续扩年夜诊疗规模

国内：稳步扩大构成区域联动、新老病院优势互补

2021年6月，公司经由过程直接+间接合计拟收购云南九洲病院、昆明和万家病院各19.33%股权，两家皆为优良标的：从周期数目来看，云南九洲病院运营成熟，2019-2020年周期数皆为2000+，按周期数计市占率云南省第二，且九洲病院和昆明和万家病院合计市场份额约占云南私立病院市场份额50%。从盈利能力来看，2018-2020年云南九洲病院净利率为15%+；昆明和万家妇产病院2019年扭亏为盈，今朝处在爬坡阶段，2020年净利润同比增加66.67%，盈利能力快速晋升。此次收购有益在公司构成区域联动、市场扩大，且云南九洲病院的优势男科和成都西囡的男科构成优势互补，和万家病院的优势产科和武汉、深圳的产科可以或许构成优势互补。

2021年8月，公司还与2家病院订立新IOT放置，周全介入2家病院运营，让公司更好应用IVF病院治理经验晋升2家病院整体表示。2021年8月，公司收购中国香港生育健康中间和中国香港辅助生育中间，增强粤港澳年夜湾区的营业扶植。中国香港生育健康中间为妇女生殖系统健康诊所，具有妇科诊所派司；中国香港辅助生育中间为全方位ARS供给商，具有第1、2、三代试管婴儿派司，为中国香港唯一的13家持牌IVF中间之一。从大夫团队来看，焦点大夫团队为3名IVF兼妇产科大夫、1名乳腺外科大夫、1名心理科大夫、3名胚胎学家，诊所开创人陈志慧密斯为唯一的11名中国香港医学会专科注册的生殖医学专家之一。

另外，公司正为深圳中山病院物色新年夜楼以扩年夜产能。公司将来将会经由过程深圳和中国香港的综合营运，提高公司在年夜湾区的市场地位。

国外：新签定治理办事和谈，合作鞭策IVF相干临床研究

2021年8月，HRC与USC（南加州年夜学）生殖中间订立治理办事和谈，USC生殖中间为美国辅助生殖范畴的领军者，有跨越30年汗青，且为美国第二例试管婴儿降生地。HRC将治理USC Fertility，为期10年，同时，USC将与HRC构成多方面合作，不但鞭策IVF相干临床研究，并且在大夫培训、市场推行方面实现资本同享，发生协同效应，晋升公司在美国的品牌知名度。瞻望将来，公司打算继续经由过程收购或成立新诊所提高美国西部市场份额，拟在东南亚优先收购本地领先ARS供给商加速扩大。

3、获医能力：随病院品牌力、科研程度提高而晋升，2021H1人材引进加快

经由过程总结较多文献，我们认为公立病院大夫注重平易近营病院的要素首要为：薪资和福利鼓励、人材培育系统、实操机遇、科研程度、提升机制、可用资本（包罗培训、手艺、装备等），以上要素不分前后。

经由过程对照国内主流年夜型平易近营医疗机构环境，发现以上年夜多要素是年夜型平易近营医疗机构皆具有的，但各家平易近营医疗机构也存在立异模式，例如通策医疗的团队接诊模式、信邦制药的首席专家负责制可以或许为年青大夫供给更多实操机遇，锦欣生殖的医疗品质节制和科研成长委员会可以或许助力晋升科研程度。

从2021年半年报环境来看，平易近营医疗机构凭仗以上获医优势引入优良大夫加快。以海吉亚医疗为例，海吉亚医疗在2021H1新引进医疗专业人员844人，同比2020年末增加33%，此中，引进主任医师和副主任医师共128人，同比2020年末增加43%，优良医疗团队获得年夜幅度扩充。锦欣生殖则在2021上半年新引入4名知名专家，专家丰硕的医疗经验可以或许加强锦欣生殖医疗办事实力和能力。

除引入优良大夫，平易近营医疗机构也加快人材培育历程，例如海吉亚医疗经由过程讲授研究院培育复合型人材，爱尔眼科成立爱尔视光财产学院等，与中科院计较所签订“结合培育博士后人材合作和谈”，扩充后续人材贮备。

4、获客能力：2021H1同比2019和2020同期皆实现办事人次较快增加

2021H1年夜多平易近营医疗机构办事人次实现了快速增加：爱尔眼科门诊量、手术量较疫情前实现了较着增加；通策医疗门诊量同比2019H1增加33.54%，省内省外协同成长，省内分院增加加快；国际医学门诊量则同比2020H1接近翻倍，注解病院品牌影响力快速扩年夜，住院量随床位爬坡实现80%增加；海吉亚医疗2021H1门诊量、住院量同比2019H1别离实现67.96%、57.53%的增加；锦欣生殖虽受美国疫情影响，但仍实现2021H1总周期数追回2019H1程度；康宁病院2021H1期末住院床位数、床位利用率皆同比2019H1实现较着增加。

5、治理能力：内部延续提质增效，外部拓展立异营业，蓄力将来成长

治理能力包罗内部治理能力和外部扩大能力，内部治理能力需要公司具有较好治理系统，实现高效、尺度化运营，增进营业快速展开；外部扩大能力需要公司准确预判将来成长标的目的并矫捷调剂本身成长策略，扩年夜营业笼盖面，实现市占率的不竭晋升。

5.1、内部：增强本钱费用管控，优化收入布局，延续提质增效

汇总发现，2021H1年夜多医疗办事标的实现了毛利率晋升、治理/财政费用率降落。此中，爱尔眼科5年夜营业毛利率同比2020H1皆实现增加；通策医疗治理费用率自2017H1以来显现延续降落趋向（2017H1为16.55%，2021H1为9.08%），注解公司对运营本钱的公道节制能力强，采购议价能力强、实现降本增效；信邦制药2019H1至2021H1实现发卖费用率、治理费用率延续降落。盈康生命毛利率降落首要因为医疗器械板块影响，其医疗办事毛利率同比2020H1降落4pct，首要因为新增PET-CT、TOMO美金装备折旧费而至；翔宇医疗发卖费用率、治理费用率晋升首要由于公司处在快速扩大期，加年夜运营投入而至。

另外，医疗办事机构还经由过程优化本身收入布局加强其焦点竞争力，以海吉亚医疗为例，其营业环绕肿瘤办事展开，为肿瘤患者供给一站式的综合医治办事，包罗自有病院供给肿瘤多学科医疗办事（笼盖肿瘤患者全生命周期）、第三方放疗营业。2021H1公司肿瘤营业收入4.47亿元（+49.7%），此中放疗营业收入1.44亿元（+6.5%），非放疗营业收入3.03亿元（+85.2%），非放疗营业实现高速增加。我们认为肿瘤多学科医疗办事收入占比晋升加强了公司营业的抗风险性和竞争力，试点方案将医疗办事项目分为通用型和复杂型，因为复杂型医疗办事项目遍及具有更高手艺劳务价值，估计前者价钱降落，后者价钱上升，肿瘤多学科医疗办事较放疗营业手艺性更强，在当前政策近况下，海吉亚医疗收入布局的转变适应了政策偏向的成长趋向，加强了焦点竞争力。

5.2、外部：拓展办事链，扩年夜笼盖面，蓄力将来新增加

5.2.1、爱尔眼科：增设专病门诊，不竭完美办事系统

爱尔眼科新设专病门诊，深切拓展干眼诊疗等五年夜眼疾诊治营业。跟着眼病需求的转变趋向，爱尔眼科陆续新设五年夜眼病专病门诊：青少年近视防控门诊、糖尿病眼病专家门诊、老斑白内障专家门诊、高度近视专家门诊和干眼诊疗门诊。爱尔眼科在传统科室设置模式的根本上，按照分歧眼病特点，经由过程多科室眼科专家会诊，供给个性化的医治治理和一站式的诊疗方案，有用提高相干眼病患者跨科室诊疗的效力。

5.2.2、锦欣生殖：营业扩大至男性生殖健康和妇产科，供给一体化生殖办事

锦欣生殖进一步扩年夜办事规模至供给生育医治的综合办事，完美办事系统：（1）供给个性化诊疗，公司将成都西囡病院的IVF营业从头分为5个专业种别，在实现办事个性化的同时晋升成功率和口碑；（2）扩大男科生殖健康办事，公司在深圳中山病院成立男科中间，以治理生殖男科和男性泌尿科；公司还在成都新成立“锦欣爱囝国际”，致力打造专注男性生殖办事全生命周期的顶级连锁医疗机构，截至2021年8月，锦欣爱囝国际的准备和扶植工程进展顺遂，焦点大夫的招募工作已完成，预期将在2021年末前正式投入营运，并打算经由过程约8个季度的时候到达盈亏均衡点，实现稳步增加；（3）扩大产科营业，定位在供给高端妇财产务的中山病院产科估计2021年末正式开业，截至2021年8月已完成焦点产科大夫的招募和首要医疗装备购买，供给全周期办事并助力病院进级为三级妇产病院。

5.2.3、国际医学：打造年夜型专科优势，拓展医美等高附加值营业空间

公司旗下病院结构整形美容、辅助生殖、康复、妇儿、特需等特点专科病院和中间。打造年夜型优势专科目标在在晋升营业范围、知足办事需求，同时，打造消费医疗特点专科，契合居平易近消费进级趋向，以三甲病院规范化的医疗品质，拓展高附加值医疗市场。

公司旗下专业医疗美容机构西安国际医学中间整形病院作为集医学美容、讲授、科研为一体的现代化医学美容整形病院，为泛博医美需求客户供给合适国际医疗尺度的办事。2021年6月28日，整形美容专科病院新年夜楼正式开工，将有用晋升医美营业的供给，知足兴旺的市场需求，晋升客户就诊体验。公司辅助生殖医学项目今朝正在运行夫精人工授精营业，待取得卫生主管部分批复后将启动IVF营业，该中间具有每一年4万例IVF周期运行能力。西安国际医学康复病院是一所集医疗、科研、讲授、培训、康复在一体的全球超年夜专业康复医学中间，依照国际JCI认证尺度和国度三级甲等综合病院尺度计划扶植，打造临床、康复一体化医疗办事模式，投用后将极年夜知足患者需求，有用弥补市场空白。

6、风险提醒

行业黑天鹅事务、政策端转变。

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3小时前